分散投資

「投資一定有風險，投資有賺有賠﹍」

這是身邊許多朋友談到投資時，心中最大的疑慮，投資風險無所不在，即使最傑出的傳奇投資大師巴菲特也有失手、看走眼的時候，沒人能夠完全排除投資風險，一般人衡量投資績效與能力，通常以投資報酬率高低來比較，但是辨別專業投資人的優劣，通常要看他如何有效控制風險，在合理、可承受的風險範圍內追求最高的報酬。

要怎麼去控制風險呢？「別把雞蛋放在同一個籃子裡」，這句經典名言相信大家都有聽過，如果投資集中在少數幾項資產上面，容錯率很低，只要一有任何閃失，就萬劫不復，所以分散投資就是控制投資風險最常見的手段。

這時候有些朋友一定會馬上想到投資學上說的分散買進相關係數低的，計算α、β、γ，建立有限風險中最大報酬組合的方法，這套資產定價模型與效率前沿的理論，讓人看起來就相當專業肅然起敬，不過如果不是學術研究，基本可以跳過，實務上我們不需要這些，只要記得重要的幾項原則即可。


(一)分散行業種類：可以避開單一產業興衰的風險，紡織業幾十年不景氣，DRAM、LED、太陽能、面板四大產業，因為產業衰敗血跡斑斑的例子蠻多的。有些產業上下游關係密切，例如塑膠、石化產業，汽車業、工具機產業，彼此的營運可能緊密相連。
　
(二)分散區域：通常大部分人都買本國的資產，單一國家地區有可能陷入長期不景氣，比如日本失落的二十、三十年，對投資人可能是不小的打擊，看好特定國家、地區而進行投資，可能承受龐大的潛在風險。

如果資產配置能夠全球分散，除了避免單一國家發生問題，因為地區貨幣可能齊漲齊跌，但是全球必定是漲跌互見，如果均勻分散世界各地，便能夠互相抵銷而避開匯率風險與通膨造成購買力損失（自然避險）。

(三)分散時間：景氣好、氣氛佳的時候，大部分的人會比較有信心，願意掏錢投資，然而這時往往是相對高點，風聲鶴唳危機四伏的時候，往往浮現低價，然而投資人卻大多不敢買，循環中期不少人會覺得已經漲一段了，若要投資似乎買貴了，大多數人很難判斷市價到底合不合理，因此採取分散時間分批投入，定期定額或定期定值的策略，或許是個可行的替代方案。

（四）分散資產類別：股票、債券、房地產、銀行存款，不同類別的資產有不同的循環週期，如果能夠跨類別投資，可以抵銷一部份風險。

（五）成長型、配息型：前一篇「高股息投資策略之得失」有提過在台灣因為稅制與市場偏好，使得高股息策略有低於市場平均報酬的風險，但若是集中低配息或不配息的成長型事業資產，則不景氣的時候衝擊比較大，如果投資組合中有一定的配息，能夠大幅緩和不景氣的壓力。

（六）系統風險VS. 非系統風險：傳統上能夠分散消除的風險稱之為非系統性風險，而世界性全面性的危機所導致的系統性風險，不能夠透過分散來解除，不過如果有確實的依照前面五項原則，產業、區域、時間、資產類別、配息去進行分散投資，雖然無法完全免除，但可以大幅緩和衝擊和壓力。