為什麼會有這樣的風氣跟認知習慣呢？有內因也有外因，內因是台灣在2000年後成長趨緩，從原本高成長亞洲四小龍，逐漸變成中低成長，上市公司普遍高成長、賺大錢的情況不再，投資人也從追求成長股轉向較為保守的高配息定存股策略，坊間絕大多數出版的財經書刊雜誌，幾乎全都是採取存股領股息的相關策略。
外因是根據歐美一些財經研究，高殖利率選股可能獲得略高於市場平均的投資報酬，因為台灣內部經營環境的變化又有學術研究的支持，蔚為當今主流，沛然莫之能禦。
關於高股息存股策略，唯一可以看到的質疑，大概是偶爾有人會說「賺股息賠差價」，除此之外似乎沒有太多深入的研究，其中利弊得失很看到討論的，但是這類策略真的有這麼好，有沒有什麼潛在的缺點跟問題需要注意呢？
高殖利率的相關研究，有不少是回溯收集過去資料庫中，殖利率較高的公司，發現他們長期來說有略高於市場平均的報酬率，可以讓投資人有機會獲得較高的報酬率，可是這樣的回溯研究可能忽略了生存者誤差，資料上的長期高殖利率股，已經排除了初期高殖利率，後面逐漸衰退的公司，數據僅計算長期高殖利率的那些公司，現在投資高利率股，將來會不會是這些「沒有被淘汰的生存者」，我們不是那麼簡單能夠確定。
美國除了股息課稅，還課徵資本利得稅，而台灣股息併入所得課稅，可能面臨高達40％以上的稅賦，相對於免徵證所稅，選擇高殖利率定存股的稅賦負擔重很多，剛開始投資人可能不覺得，可是如果薪資所得跟投資報酬率有平均水準以上的投資人，當投資稍具規模，這個問題影響就會相當顯著。
新聞提到的高配息率不但具有上面的問題，甚至還要更多，因為高殖利率策略，其實隱含著股價不容易買太高的隱藏屬性，高配息率策略則完全沒有，因此當一家公司成長趨緩，公司經營者認為不再有投資機會，提高配息率把錢分給股東，往往被投資人視為大利多股價隨之上漲，然而一旦市場逐漸發現公司失去成長性，本益比下修的可怕力量，完全超乎大多數人的預料，這是選擇高配息公司一個可能重大虧損的陷阱，公司一直是賺錢的，但是投資人不知不覺的就賠很多。
因為市場偏好配息，很多公司手上其實沒錢，卻跟銀行貸款、辦理現金增資、可轉債，借錢來發股息，投資人好像賺到，實際上因為公司這些不當的行為，折損公司價值造成上述賺股息賠差價的情況，會不斷的吃暗虧，如果有看到最好能夠保持距離以策安全！
相信很多比較有經驗的投資人都聽過，人多的地方不要去，因為近二十年來長期偏好高股息策略，類似的公司股價往往容易偏高，即使採取高殖利率投資，也很難買到不錯的價位，導致採取相關策略的投資人，報酬率往往會低於市場平均值，依照證券交易所提供的台灣加權報酬指數（3），計算十年平均年化報酬率，幾乎都是落在8-9％，但是下面新聞提到的保險公司，長期報酬率3-5％，政府四大基金長期報酬率大約2％，遠低於市場平均報酬，可能就是因為策略選擇的問題。
通常公司高配息就是潛在投資機會不多，資本過剩，因為不需要錢才把錢都還給投資人，有不少成長型的公司，保留盈餘往往是為了擴大營運所需，他們亟需資本投入，但是當市場偏好高股息的時候，市場資金湧向不需要錢的公司，會加重資源過剩，需要錢展店擴廠擴大經營的公司，卻不容易得到足夠的資源，造成資本市場的扭曲、壓抑經濟成長、減少工作機會與造成資本效率的低落，而這些最後也都將反餽給這些投資人，這也是採用高股息策略，長期下來很有可能會得到低於均值，不大理想的結果。
這時有些人可能會有疑惑，這麼多財經專家不知道嗎？為何大部分人依然選擇重視配息的策略，因為高配息公司，營運波動度較低，相對的股價波動通常也較低，低波動的策略對金融機構與政府基金來說，比較不用面對投資人的責難壓力。其次因為所有風險中，波動風險是最容易衡量計算的，從學校開始，投資學通常就以波動大小當作風險大小，金融機構常常計算的α、β等數值，都是跟波動大小相關，心理上風險趨避的效應，也讓大多數人容易採取低波動的高股息策略。三則選擇成長類型的公司，難度與專業門檻都較高，可能也會讓不少投資人退卻。
雖然高股息策略不見得沒道理，不過上面提到的利弊得失，投資人也需要加以考慮，審慎考慮、通盤考量後才選擇適合自己的策略，其次若是決定選擇高股息的相關策略，挑選高殖利率會比挑選高配息率好得多，各位朋友可以仔細思量看看。
附錄：
（1）兩指標下滑，股利趕不上獲利 台股隱憂 udn 聯合新聞網20180415
「上市櫃公司在去年獲利大好、創下近二點二兆元的歷史新高中，各公司股利金額確定也將同步寫下歷史新高，但現金股利發放率、現金股利占獲利比率等兩項重要指標，卻出現下滑跡象，將是外資共同基金、壽險等大型法人未來是否持續再加碼的焦點。」
「有長線的政府基金代操法人卻提醒，其實台股出現股利發放水準趕不上獲利成長腳步的跡象。以外資共同基金等長線法人對股利的觀察指標來說，上市櫃公司的平均現金股利發放率（每股股利與每股稅後純益ＥＰＳ的比率）來說，已由二○一五年的百分之八十二點八三、二○一六年百分之七十七點六七、去年續降到百分之七十六點九一，連續第三年下降。
在現金股利總額占獲利的總額來看，若是以法人圈目前預估的一點四兆元來看，僅為百分之六十三點六八，也較去年的百分之六十七點一滑落；兩項指標持續滑落，將不利長線買盤再擴大進場。」
（2）去年107年稅改股利計畫改採分離課稅。
（3）證券交易所首頁 > 交易資訊 > TWSE自行編製指數 > 發行量加權股價報酬指數
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