量化分析與質化研究

傳奇投資人巴菲特從上個世紀中葉開始，帶動了價值投資的風潮，經過半個世紀以上的發展，隨著他不斷的現身說法，並毫不藏私的分享與指導，在西方投資世界蔚為當前最主要的派別，而價值投資者根據方法上的差異又可以分成重視量化分析與質化研究兩個不同的方向。

量化分析，以某些選定的指標數字，作為投資決策的最主要依據，簡單的例如高殖利率選股，以殖利率大於等於某個百分點選股，低本益比選股，以本益比低於某個數字來選股，稍微複雜一些的比如說巴菲特老師葛拉漢的選股模式、葛林布雷神奇公式、台灣某達人提出的盈再表等等。

主張依據量化分析者，忽視或淡化其他因素，因為以單一的、共同的比較標準，形式上看起來比較符合傳統科學的規律，對於大多數投資者來說，也比較簡明易懂，這是他的一大優勢，因此大概可以佔到價值投資領域的八成至九成。

不過正因為有簡明的指標，方法容易複製與推廣，大部分被採行的策略跟主張，等到廣為流傳以後，往往不容易長期維持卓越的績效，一段時間就泯然眾人。

而質化研究者，需要建立深厚龐大的背景知識為基礎，大量的商業知識與各種規律、法則交織而成，每一個案子，每一件投資都是獨立事件，沒有完全一樣的標準可資比較，最典型的例子就是巴菲特先生，儘管他一再地說明、演講、傳記、教學、討論、報導，全世界也有數不清的書以他為主軸，但是依然獨一無二，難以複製與模仿，但是傳承也相當的困難，投資界打著他的名號的很多，真懂的不多，因為難渡大門檻高，真正採用他的方法的相當稀少。

實務上很少人只採用單一方法，通常會是混合、多種模式，量化分析者有時也會依據財報簡表輔助篩選判斷，質化研究者可能也會利用某些量化工具進行初步篩選，比如本益比、ROE、殖利率、毛利率、營益率等。

一般來說，如果偏重量化分析，很少對公司進行深入的研究，通常需要比較大的組合，分散潛在的投資風險。

而偏好質化研究者，因為深入研究耗時費力，通常投資組合會比較小，要認清自己擅長的領域，避免戰場拉到能力圈之外，以免發生驚人的慘劇。