近來時常看到許多人把股票殖利率和債券殖利率做比較，比如XX公司殖利率1.5%，低於美國公債的1.6%，所以吸引力降低?
股票跟債券的殖利率可以直接做比較嗎?
股票的報酬率是由成長率與殖利率合計，共同組成報酬率，以台灣而言，長期成長率約4-4.5%，長期殖利率也是約4-4.5%，最近新聞常提到的XX公司，殖利率雖然目前僅1.5%，但是長期成長率10-15%。
因為全球經濟長期以來是成長的，GDP成長率很罕見負值，各國上市公司的整體盈餘也都呈現逐年成長，反映在股價上，就是長期價值逐漸上升。所以，當討論股票報酬率時，不論是只算股息，還是只算價差，都是錯誤的，以之推論的結果，當然也都是錯的。
債券則恰好相反，從發行起就是按約定領取固定的利息，債務人只有違約、不付錢的情況，而不會有多付一絲一毫的可能，同時，因為通貨膨脹率大多是正數，這意味著債券從發行日起，它的價值就是一直在減少，雖然期間可能因為市場炒作，或各種題材的影響而出現上漲，甚至是長時間的上漲，但是其他條件不變的情況下，債券的實際價值就是一直在降低，估計的債券報酬率時，應當是殖利率扣除通貨膨脹率。
以目前而言，歐美很多國家的公債都已出現負報酬率的情況!
對於股票而言，所謂的通膨(物價上漲)，就是這些上市公司提供的產品、服務上漲，因此得以對抗通膨壓力，並不會像債券一樣持續減損價值。
另外要提醒的是，以上說的價值變化，並不等同價格走勢，價值與價格變化短期可能呈現價然不同的走向，但是長期而言會趨向一致。
