摩根史坦利公司發行的MSCI指數，是全球各大交易所編列指數外，最主要被各界採用的指數，特別是各區域性、全球性指數，更是囊括九成以上的市佔率。
因為大陸法規與世界通行規則的落差，資本與外匯管制措施，不符合MSCI的標準，因此一直以來MSCI中國指數、亞太指數以及新興市場指數，其實是在美國、香港與新加坡等地上市的中概股，而不含大陸本土上市的公司。
為了促進國際化，加入MSCI指數一直是對岸努力的目標，經過幾年的失敗與努力，大陸政府調整多項法規配合，而摩根的主要對手，貝萊德發行的iShares指數率先採納A股，全球最大的指數基金公司 Vanguard ，也將其下部分基金由MSCI指數改採iShares指數，給摩根不少壓力，內外因素交會之下，大陸A股在今年六月終於正式納入摩根的MSCI指數，初期納入比例為2.5％。
為什麼要知道這些背景知識與規則呢？就以最近被問到的兩則新聞為例好了，「MSCI中國指數商品 可留意」，台新的MSCI中國ETF經理人表示，可以透過他們的基金掌握A股入摩的商機。
關於這點我們知道，各大機構法人與基金追蹤的指數通常不會輕易變動，各大指數背後直接牽動的金額，在短時間、一兩年裡面，變動不會很大，通常可以視為定額。所追蹤的指數調整內容或納入、新增公司個股對投資人有沒有直接的利益？通常是沒有的，因為任何調整與變動都不會讓淨值增加，甚至可能因為投機交易者的套利行為而受損，比如新聞中提到：「今年4月至5月滬股通及深股通之北上資金流量，明顯較去年增長，根據上交所資料顯示，在A股入摩生效前的最後一個交易日，滬股通流入MSCI納入的A股金額明顯放大，買入金額增加至人民幣112.7億元，創年內單日最高。」
因為指數基金有每天公開持股與固定的規則，所掌握的資金往往又規模龐大，對市價具有影響力，因此被很多機構法人或個人投機套利的目標，這些交易人往往依據指數基金的規則與公告的內容，估算指數型基金買進賣出的標的，如上面新聞說的一樣，提前佈局等指數基金來免費抬轎，因此熟知規則的會知道，每次指數內容調整的時候，對於追蹤該指數的指數基金來說，通常都是不利的。
如果長期投資人可能差不了多少，但是對於許多想要搶短、賺一票就走的交易者，如果把利空當利多炒，那可能需要很大的運氣護身，才能平安無事，我向來不建議短線交易的，不過真的想賺這個錢，至少也選持股相近，但是追蹤其他指數的指數基金，避免被套利，坐等抬轎的可能性，不見得保證成功，但是至少策略是比較合理的。
剛剛說到指數基金調整的時候，很容易被佔便宜，對於基金投資人來說，不就很吃虧？指數發行公司與基金管理公司，如何應付投機套利者佔便宜吃豆腐呢？剛好看到另一則相關新聞：台灣50指數新增華新科，可以當作我們討論的例子。
「台灣50指數本次新增華新科，刪除仁寶，候補為上銀、新光金、台勝科、微星和儒鴻。中型100指數新增仁寶、禾伸堂、大成鋼，刪除華新科、致伸與百和，候補有國喬、東聯、中橡、大成、國票金、信義、遠百、奇力新、欣興及泰福-KY。」
我們知道台灣50ETF追蹤台灣50指數，指數編列規則很簡單，就是台灣市值最大的50家公司，以市值佔比為採納比例，所以上面納入的就是前50大的？刪除的就是掉出50名外，是嗎？
早期的指數規則有些就是這樣簡明，但是為了應付日益龐大的投機套利交易，現在多半會加入一定的模糊性，比如說台灣50進入前50名不一定馬上入選，40-50是列入候補備選名單，同樣的50-60是留校查看名單，而不是馬上刪除，而每季定期審查符合資格者，不一定馬上入選，可能下一季、半年、甚至一年後才入列，透過模糊化的措施，一方面干擾投機套利，一方面也能降低指數成分股變動的頻率，大幅減少指數基金交易成本。
「被套利」與「交易成本」正是指數基金偏離指數，產生追蹤誤差的重要因素，與前面提過的折溢價幅度，同為評估指數與指數基金管理運作的重要指標，一個管理良好的指數型基金/ETF，可以透過上述機制，精準的反應所追蹤指數，讓投資人可以簡單獲取市場平均報酬。
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