科技業名人翟本喬先生創辦的和沛科技因為虧損淨值趨近於零，於股東會宣布減資99.99%，資本額從8,600萬元減為1元，引起部分股東的不滿，各界議論紛紛，和沛科技遇到新創常見的各種問題，很適合做為我們討論新創運作的例子。
什麼是新創？許多人常常把它跟創業、創新混為一談，但是它們的性質與運作方式，其實是有不小的差異。我們開一家餐廳、一間飲料店、一個雞排攤，是不是新創？很顯然的這是創業，但不是新創，新創通常指的是具有非常獨特的價值，擁有顛覆既有模式的巨大潛力的產品或服務的新創事業。
大公司內部部門獨立出來的新公司，或轉投資設立子公司，即使具有獨特技術，通常不被視為是新創。因為顛覆現況首先打擊的就是自己目前的產品，好處不一定有，壞處缺點很明確，內部阻力相當大，比如當年柯達很早就有數位相機，但是避免打擊主力產品沒有大力開發下去，以致於錯過整個數位相機取代傳統相機。
和沛科技是台灣一家有名的的新創公司，翟本喬先生在科技產業也是有相當的名氣，時常有不少創新與創意的點子，因此這家公司被寄予厚望，也獲得鴻海創投的投資。但是就在大家視為理所當然的地方，我卻要提出一個問題，和沛科技是不是新創？在討論之前，各位朋友可以先想一想。
「因為虧損淨值趨近於零，減資彌平纍虧，而後尋求新投資者增資金援」，這樣處理方式在一般上市公司的很常見，相信大多數有經驗的投資人與機構法人、或公司經營者都不覺得有什麼意外，但是對新創、對熟悉創投的人來說，就可能有些奇怪了，為什麼呢？
大多數新創，通常在上市前，很長的一段時間都是虧損的，淨值很低、趨近於零，甚至淨值負數，都不是什麼罕見的事， 通常在成功上市前，總是需要經過很多輪的募資，每一次募資前，資金通常都所剩不多，淨值也都見底，但是很少會因此減資或其他方式大幅稀釋與削減前面投資人與創業家的股份。
新創跟傳統事業的不同在於新創資本不多，所擁有的有形資產設備通常沒有價值，價值幾乎全在於創業團隊的構想與創意，當你想多佔便宜，把原始投資人跟創始團隊股份減少太多，還有多少誘因與動力來打拼，這樣新創成功走到上市的機會相當渺茫，就算拿到整家公司所有權也是廢紙一張，一般理性精明的創投業者並不會做這樣殺雞取卵的事。
只要提供資金的創投業者認為團隊能力合格，沒有犯下嚴重致命錯誤，產品、服務依然有實現顛覆性革命的機會，通常會繼續支持下去，他們看的是營收成長、現金流量、使用者與付費使用者人數與成長幅度，而不是盈虧多少、淨值多少。
創業家及創業團隊常常只是具有創意，欠缺經營管理、行銷能力、銷售通路，這也是外界認為和沛科技這次失敗的原因，而一個專業的創投業者或合格的天使投資人，不只是投注資金，還會派出專業經理人協助公司補上這些欠缺的部分，以自身人脈協助新創的發展，並協助新創進行下一輪募資，如果募資的時候只注意談判金額條件，卻忽略了尋找合格投資者，新創事業將崎嶇難行，問題叢生。
和沛科技創辦人翟本喬先生：「有些沒什麼產業經驗的股東會對股權消失這件事感到不滿，這是可以理解的。我不會在事後才來說什麼投資有賺有賠的話；事實上，我在員工認股之前就已經講了很多次：如果這筆錢沒有了你會怪我的話，請不要投資。當然，有些人有選擇性失憶，只記得自己認定的事情。」
在新創草創時期無償的員工配股OK，實際上新創因為資本有限，員工人數少，創辦人及創始員工團隊拿比較低的現金酬勞搭配股票或認股權，是常有的事，還有助於凝聚公司向心力，但若是讓不懂新創風險、不具相關專業知識的員工「投資認股」，就可能爆發爭議，影響公司及創業家的聲譽，運氣不好時甚至可能官司纏身，無法專注在事業上。其他像是現在熱門的群眾募資也可能潛藏類似的風險，一些專業風投、創投對這些往往抱持著保留、不贊成的態度。非專業投資人除了資金以外無法提供新創創業家需要的各種經營、管理、行銷協助，還很可能在逆風的時候跟公司起衝突，後續募資的時候，一群不懂行的投資人，也可能大幅增加日後談判難度。
另一個問題是，國內許多創投是由政府或成名已久的大企業投資設立，公家體系難以在市場中有效率的運作，本就是眾所皆知，民間大公司固然具有人才、經營管理能力與行銷通路人脈，但是在一家營運已上軌道，制度規則完善的公司工作，跟百廢待興，從無到有推動新創前進，所具備的能力相差很多，而新創就是顛覆現況，不大能照搬既有規則，甚至這些成名很久的大公司過往成功經驗與既有思維還可能限制創新，扼殺新創的潛力。
接著我們看和沛科技的主力產品是檔案同步分享，Dropbox最早提出這項服務，在當時是不折不扣的新創，短時間就席捲整個市場，創造了巨大的價值，而後Google、亞瑪遜、IBM、微軟等公司紛紛提供相關服務，當市場已經有許多類似產品服務，這樣的創業，由大企業投資成立公司，對市場既有產品進行創新改良，算不算新創？相信大家到這裡已經相當清楚。
因為只是既有的東西改良，不是獨特、具有顛覆性的產品，通常潛力有限，當面臨虧損虧損、淨值為零的時候，潛在投資人就比較不願意買單，就只能照著傳統上市公司模式走了。
如果對新創跟創投有興趣的，想要深入瞭解的，個人推薦楊建銘先生的專欄，在國際創投領域二十年的資歷，文筆不錯、條理清楚，又常有許多精彩貼切的例子，讓我們瞭解新創跟創投之間的關係。
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