各位朋友可以思考看看，結論是對的嗎？公司失敗的原因是因為上市？還是其他的因素？其實第一段話就暴露了問題…
「有家奇怪的公司，總經理積極地想讓公司上櫃，員工也同樣希望自己是上櫃公司的員工，唯獨全體董事中，找不到一個人是贊成公司上櫃的。」
要知道上市的過程對公司是一項劇烈的轉變，宛如鯉魚越龍門，公司老闆不想上市，全體董事、董事長都不贊成冷眼旁觀坐等他失敗，夭折不就是必然嗎？
沒有資金需求不能上市？事實上有許多傑出企業，上市前就已經是滿手現金，資金只是其一，上一篇已經提過，我們就不再重複說。
「公司的客戶不是普羅大眾，而是規模極大的高科技公司。也就是說公司的目標客戶是屈指可數的，而且檯面上看得到的大公司、產業龍頭都已經是公司的客戶了，要提高知名度幹嘛呢？對於爭取客戶幫助其實不大。況且目前的上市櫃公司已上千家，數量實在太大，如今再多一家上櫃公司，又有誰會知道。」
公司依賴少數幾家大客戶是相當危險的，必須要設法改變，國內的做完了，可以做國外的，以國際化、世界級水平要求自己，這時上市櫃知名度就大大有用了，但是文中可以看出老闆沒有什麼企圖心，只守著少數幾個大客戶安穩做就好，哪天客戶轉單公司就可以收起來了，而一些比較優秀的員工因為看不到發展機會紛紛求去，就如故事說的公司核心又是人才，本就危機暗伏。
另外台灣有九百多萬投資人，國內外機構投資人不知凡幾，每一家都有不少人再盯，專注小型股、冷門股的並不在少數，股東名冊一般人看不到，但是公司財報公告的股權分散表，就可以透露很多訊息了。
「公司資本額這麼小，才三億元左右，萬一上櫃後受人覬覦，很容易就會被人給惡意併購掉，這麼辛苦創立的公司，三兩下就拱手讓人，你們真的能接受嗎？」
公司會不會被併購看的不是資本額，而是整個經營層及大股東們合計持股比例，如果持股過半，那怕資本額一塊錢人家也無可奈何，如果老闆自己賣光，光靠委託書撐場，即使資本額千億也可能被吃掉。
「當然啦！如果股權不過度分散，要吃掉你們也沒那麼容易。」券商補充說：「只是，若是股權過度集中，就又失去了上櫃的意義，所以是否要上櫃，你們真的要想清楚。」
這問題不是非A即B，只能過度分散或過度集中？沒有一個適當的中間地帶？這只是故事效果，實際IPO承銷作業不會這麼草率，這邊的拒絕，更像是有其他不適合上市的負面因素，為了不得罪客戶一種委婉拒絕的說詞。
「公司股票上櫃後交易清淡是可想而知的，公司缺乏題材，法人沒興趣介入，股本太小、流通太少都是關鍵原因之一，股票想買買不到不打緊，就怕想賣卻賣不掉就要命了。法人沒興趣，散戶也莫宰羊，對於這檔股票，媒體沒興趣報導，法人沒意願推薦，散戶無處得知訊息，自然乏人問津，所以唯一會提出交易的就只剩下——員工了。」
作者可能習慣以身在機構法人的工作經驗來看待，很多機構投資人受限於成交量，目光集中在交易量大的熱門股上，然而有不少專業投資人，就是專門撿這個市場忽略的機會，交易量確實稀少，但是一旦有夠吸引人的折價出現，願意投資的人很多，如果平常有在冷門股下功夫的，可能就不會有這段話了吧。
「市場幾天才偶有一次張數個位數的交易，缺錢的員工急了，怎知道股票會賣不掉，心一橫，立馬降價求售，股價一降，就連沒賣的員工心裡也跟著急了，賣壓於是湧現，股價只好更低，沒多久，股價正式跌破十元票面。於此同時，員工對公司的信心也跟著跌破，期待接著破滅……。
跌破了十元，賣壓稍緩，畢竟不缺錢的人沒必要追高殺低，但缺錢的人可就不同了，股價只好持續緩步下跌，一路來到了六塊錢，這才算止住。這場上櫃秀員工成了最大輸家，花錢買了公司股票卻要賠本賣出，沒賣的員工心裡也不好受，畢竟帳面上仍是虧損，怎知挺公司的下場會是如此。」
故事很動人，但是市場通常蠻有效率的，每年可以穩定賺好幾塊錢，卻跌破面額的，二十幾年來很真的蠻少看到的，這樣的機會非常難得的，各位朋友如果有看到，請記得跟我說一聲。
「一家股價六元的公司，你要你的客戶怎麼想，該不會要擔心會不會快倒閉了吧！上櫃後公司財報公開，就像穿件透明的衣服，身材怎麼樣，讓人一眼看光光。更糟的是成本結構也讓人看光光，還有公司有哪些大客戶、哪些大供應商也同樣讓人看光光。
公司又不是實力有多強，這樣的把內幕攤在陽光下，競爭只會更加的困難，競爭對手對你瞭若指掌，而自己看對方卻在五里霧中；此外，大客戶要砍價錢也更容易了，因為自己的毛利數字隨時掌握在客戶手上，這樣，怎麼可能談得出好價錢。」
又不是散戶，哪家公司是用股價評估客戶的，請記得上一篇說的，同樣財務狀況，外界信用評分標準有公開財報的，永遠比未公開財報的可信，利率跟貸款額度會有天壤之別，連鴻海子公司FⅡ都深受影響，其他更不用說了。
客戶跟供應商是不用公開的，相信常看財報或法說資料的，應該都看過、聽過「事涉個別客戶屬於業務機密，本公司不予回答」、「為維護客戶權益，內容將以客戶A、B、C替代」
至於你公司的毛利率可能自己覺得很重要，其實對客戶來說一點都不重要，因為這些大公司怎麼可能不清楚供應練的成本？都有許多不同廠商隨時提供比價，你公司產品服務有競爭力，賺再多，毛利再高都OK，產品沒競爭力就是賠錢賣，客戶還是要殺價，重要的是與競爭對手的競爭力差距，如果像文中說的泛泛之輩，那賣的就是一般市價，賺多少毛利高低看成本管控了。
我們可以想想看為何很多上市櫃公司，同產業、同產品、同服務公司毛利率可以差那麼多，不是都曝光N年了？就知道這其實不是什麼問題。
很多公司在上市前會設法用會計作帳技巧美化財報，等到上市後面臨監督，搞不下去就露出原形，股價跟著暴跌，據統計新上市櫃公司上市一年內投資人平均是賠錢的，這個例子股價會跌成這樣，多半也是遇到照妖鏡，露出了原形。
話說有些未上市公司強制員工認購公司股票，藉口說「希望員工能對公司有參與感、認同感，把公司當自己的」，但是每年賺錢卻不分配盈餘，或是僅分一點點，其他的都透過台面下的手段轉出去，員工認股算進所得要繳所得稅，卻拿不到一絲一毫，也無法出售，所以逼著公司上市，我看過不少例子，這件會不會也是這樣呢？
這個故事一開始就高層離心互鬥，員工人心浮動想要離職，問題是在上市，還是公司內部本身的問題呢？
想要永遠有方法，不想做永遠有藉口，跟各位共勉之。
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